Bomba de Calor y Energía Renovable
Resumen: Argentina publicó la primera serie de regulaciones para su ley de energías renovables y se está moviendo rápidamente hacia una licitación pública, con miles de millones en juego. Todavía hay muchas incógnitas y resoluciones adicionales serán próximos - pero hasta entonces, es un mercado en el instinto tendrá que jugar un papel excepcionalmente importante para los inversores.
Sobre el autor: Carlos St. James es asesor de inversores y desarrolladores de energía en los mercados emergentes. Fue cofundador de la Cámara Argentina de Energías Renovables en 2005; ha sido miembro de la junta del Consejo Americano y del Caribe sobre Energía Renovable desde 2010; y publica la Revista Latinoamericana de Energía en su tiempo libre.
Recientemente fue nombrado Presidente de la Cumbre de la próxima en Miami, Florida este mes de octubre, en el que la situación de Argentina jugará un papel importante.
También será panelista en un seminario de energía renovable argentina centrada en el 28 de abril y el pontificado a un desayuno informativo que tendrá lugar en Buenos Aires a mediados de mayo.
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El gobierno argentino ha publicado recientemente el Decreto 531, que regula la ley de energías renovables y la mejora de nuevos 27191 del año pasado. Para recapitular: Argentina necesita para cumplir con un objetivo de energías renovables 8% en 2018 y está prácticamente empezando de la nada. A continuación, tiene que seguir trabajando para lograr una mezcla del 20% de energías renovables para el año 2025, lo que significa llegar a 10 gigavatios de capacidad instalada.
Pero la necesidad inmediata es llegar a este primer 3000 megavatios (MW) en 2018, lo que sugiere una próxima licitación por cerca de 2.000 MW.
Decreto 531 es extensa, pero deja muchas preguntas sin respuesta; sin embargo, todavía es un buen punto de partida. El Ministerio de Energía y Minas ha dejado claro que seguirá publicando regularmente decretos y resoluciones para llenar los espacios en blanco que faltan muchos. Lo que sigue son algunos aspectos destacados y los pensamientos de preparación para las próximas licitaciones que ofrecen más de 15 años, los acuerdos de compra de energía en dólares (PPA) a las ofertas ganadoras.
Resolución 108 está muerta
Una serie de proyectos de energía eólica y solar había firmado PPA a precios muy atractivos [alrededor de $ 220 por megavatio-hora (MWh)] con la administración anterior en virtud de lo que se conocía como la Resolución 108; ninguno fue capaz de obtener el capital suficiente. Como se explica en el nuevo gobierno de Macri de inmediato los puso todo a la espera de una nueva revisión, y el Decreto 531 pone un clavo en su ataúd. Esta fue una buena decisión.
Sin embargo, estos mismos proyectos son propensos a ser el primero de la resurrección de entre los muertos a tiempo para las 2016 ofertas (que vienen en tal vez un poco demasiado rápido), junto con muchos proyectos de las ofertas GENREN fallidas de 2010 que están listos para construir tan pronto a medida que los inversores y las EPP.
incentivos fiscales
Los incentivos para invertir son fuertes y el uso abundante y favor de contenido local. También necesitan una mayor especificación y definición, pero incluyen:
- Eliminación de todos los derechos de importación para los proyectos iniciados antes de 2018;
- Depreciación acelerada;
- reembolso anticipado del impuesto sobre el valor añadido (IVA);
- Excepción al impuesto mínimo;
- Excepción al impuesto sobre los dividendos;
... Y algunos otros. Los incentivos fiscales serán más fuertes para los proyectos iniciados en 2017 y disminuir cada año.
La cuestión del riesgo offtaker
offtaker riesgo es uno de los mayores obstáculos que superar, pero el gobierno dice que van a obtener bajo control.
The offtaker is the government-owned Compañia Administradora del Mercado Mayorista Electrico SA (“CAMMESA”). CAMMESA employs top notch technocrats and terrible accountants. Its annual reports are rich in technical data, but it has not published financial statements in years. It is known to be very heavily indebted, bearing the brunt of accumulated energy subsidies of the previous government. According to local press, over $1 billion and too much to continue to carry.
El nuevo gobierno - a su crédito - CAMMESA reconoce que es "a veces lento para pagar", pero rápidamente añade que "siempre hace pagar". Esta es una declaración verdadera suficiente. Pero no lo suficientemente bueno para un país con una reputación desfavorable que buscan algo de $ 20 mil millones en producción de energías renovables en la próxima década.
El Ministerio de Energía y Minas indica que está trabajando para conseguir una garantía bancaria multilateral que "la capacidad de hacer que CAMMESA para pagar AAA" y riesgo rinda offtaker insignificante. Esto puede o no suceder, y no me gustaría que subestimar la capacidad de Argentina de persuadir. Pero si me preguntas, la garantía no será muy fuerte que ni va a estar en su lugar a tiempo para las primeras licitaciones de este año. ¿Qué podría significar oportunidad para aquellos que participan en ella.
Pero esto le da una indicación de la urgencia sentida por el gobierno: en lugar de esperar un año y tienen la mayoría de las cuestiones financieras económicas / resueltos - y atraer a los precios más bajos en una licitación, de fecha posterior - que están dispuestos a seguir adelante sobre la base de promesas de celeste recompensas a los inversores, el pago de un precio más alto para empezar. El precio de la oferta límite máximo de las ofertas es de $ 113 / MWh.
FODER: El Fondo Fiduciario
El Fondo de Energías Renovables, FODER, es el gobierno emitió fondo fiduciario que albergará las garantías que hacen que todo este negocio viable. Se compone de dos partes:
- Un proyecto Cuenta $ 800 millones de Finanzas (PFA) que será financiado por el Tesoro Nacional y los bancos multilaterales. Teniendo en cuenta que las reservas de la Argentina son alrededor de $ 25 millones de dólares a lo mejor, que vemos aquí una razón por la que el gobierno de Macri ha estado buscando de manera activa para hacer frente a los conflictos pendientes con reductos de bonos: sólo si esto se resuelva el país podrá ir a los bancos multilaterales y buscar una garantía para FODER en lugar de poner el dinero en efectivo a sí mismos; tienen muchas necesidades de capital fresco después de una década de ninguna inversión. El PFA proporcionará la financiación de proyectos a largo plazo para los adjudicatarios.
- Una cuenta de garantía de pago (PGA) que será financiado por los consumidores a través de un impuesto adicional en sus facturas mensuales. El PGA crecerá a tener el valor de los pagos combinados de hasta un año por CAMMESA a los proyectos de energía renovable.
El siguiente diagrama muestra el flujo de fondos (haga clic en las imágenes para agrandar). Fue preparado por el Ministerio de Energía y es un trabajo en progreso. He visto las versiones anteriores de este diagrama; Sigue siendo mejorado y multilaterales, sin duda, tienen algo que decir, así, una vez que entras. No es definitivo.
- La diversidad geográfica;
- uso más pequeña de la financiación de FODER (que en cualquier caso se dará preferencia a la financiación de contenido local)
"... [El gobierno] se verá especialmente favorable en los desarrolladores con una trayectoria y una capacidad probada para construir rápidamente, operar con eficacia, aumentar la equidad y la obtención de financiación bancaria sin aprovechar FODER."
Tecnologías compiten entre sí, por lo que habrá un segmento de viento (con mucho, el más grande en esta primera licitación), una energía solar fotovoltaica, minihidráulica, biomasa, geotérmica, quizás otros. Es poco probable que en esta primera licitación que buscarán licitaciones de energía solar concentrada (CSP), las tecnologías marinas o la energía eólica marina.
Y ahora que
Argentina tiene un enorme potencial y proyectos listos. Como se indica en, hay más de 6 gigavatios de ofertas de viento solo buscan capital. Teniendo en cuenta la necesidad del país para cumplir con el objetivo del 8% para el año 2018, así como a declarar el fin de la emergencia nacional de energía, que se verá especialmente favorable en las ofertas de los desarrolladores con una trayectoria y una demostrada capacidad para construir rápidamente, operar con eficacia, aumentar la equidad y la obtención de financiación bancaria sin aprovechar FODER.
El gobierno está trabajando a toda velocidad para reducir el riesgo para los inversores y parece creíble en su insistencia en la transparencia. Pero para el inversor, hasta que llegue más información sigue siendo una cuestión de fe: ¿Es esta una situación de saneamiento legítima que va a durar? Lo que constituye un costo exacto de capital? Como se dijo sabiamente en las reformas económicas de la Argentina, muchos inversores están pateando los neumáticos y el perfeccionamiento de sus instintos.
Revisión © 2016 Latinoamericana de Energía
Sobre el Autor:
Carlos St. James es el director general de Santiago y Sinclair, LLC, una firma de asesoría financiera centrado en las energías renovables en los mercados emergentes. Carlos co-fundador de la Cámara Argentina de Energías Renovables (CADER, por sus siglas en español) y fue su primer presidente hasta 2011; es un miembro de la junta y fue elegido el primer Presidente del Consejo de América Latina y el Caribe sobre Energía Renovable (LAC-CORE); es el fundador y presidente del Consejo de Energía del Medio Oriente-Américas (MEAMEC); y fundador y editor de The Latin American Review Energía. Sus antecedentes sector privado se centra principalmente en las finanzas y que reúne a las partes interesadas a fin de que se hagan ofertas. Se aconseja a los gobiernos sobre la política de energía renovable, asesora a empresas de capital privado que deseen entrar en la región; y que reúne a las partes interesadas, incluidos los inversores, para los nuevos proyectos de energía.
Obtuvo su licenciatura en economía internacional de la Universidad DePaul y su maestría en relaciones internacionales de la Escuela Fletcher de la Universidad Tufts.
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